卖空者真的那么可恨吗？他们可能已经为你减少了损失

在证券交易中，分为多头和空头。一般来说，多头买入，空头卖出。在市场经济中，买卖是平等的。如果做多者想购买一定数量的证券，则必须向他出售等量的空头才能实现交易。也就是说，一般来说，空头的数量与多头的数量一样多。

做空和做多是两种相反的投资模式。走多远很容易理解。做空就是预期未来股价会下跌，向别人借股票，以现价卖出。股价跌至目标仓位后，将股票回购并归还给原持有人，从而从差价中获利（如下图）。

但是，在实际投资中，卖空者往往被人们所憎恨。比如小编还记得，2012年酒类股开始回落时，很多投资者甚至一些“大佬”都在批评一些恶意卖空者，这些卖空者应该受到惩罚。当时我很震惊。

是什么让卖空者如此烦人？

首先，做空与大多数人的思维习惯相反。大多数人习惯于通过做多而不是卖出来赚钱。做多就亏本了，心情不好做空为什么跌了还赚钱，会习惯性地认为股价下跌是因为卖空了。愤怒需要发泄，卖空者成为他们的出气筒。

其次，卖空是少数人的行为，非常不合社会。在心理上，随波逐流会让人感到安全，人们往往会拒绝、敌视甚至攻击不适应的行为或新事物。例如，当“地心说”在中世纪盛行时，布鲁诺对“日心说”的争论就会被视为异端而被人憎恨。

那么，市场下跌真的是空头造成的吗？

不也，也不也。这一点，在著名投机者杰西·利弗莫尔的著作《股票操盘手回忆录》中早已阐明。股票的下跌往往是由内部人士抛售造成的。这些股票遭遇坏消息或业绩下滑，令内部人士不愿持有，转而抛售。因此，市场下跌绝不是卖空者造成的。如果一家公司表现良好，内部人士将继续联手购买股票并赶走卖空者。

卖空者只是跟随总体下降趋势。同样，多头卖家不也跟随总体上涨趋势吗？如前所述，市场上的买卖地位是平等的，做空并不逊于做多。至于卖空者不爱国的传言，小编只能“呵呵”了，长不爱国了？

别告诉我，有时候做空真的很爱国。为什么？见下文：

1、支撑有利于稳定市场

你在跟我开玩笑吗？是的，你没有看错。老子的《道德经》说：有无并存做空为什么跌了还赚钱，难易并存。那么在市场上，多空就是多空，多空之间存在相互转换的关系：所有的多头最终都会被卖出变成空头，所有的空头最终都会被平仓和买入。空头在反弹结束时入市，而股市的下跌实际上是内部人士或大量多头转悲观抛售造成的。市场恐慌时，多头大量抛售，没人愿意买，流动性不足导致暴跌。这时，空头利用大成交量入市买入平仓，实际上稳定了市场。例如，在“ 利弗莫尔在 1907 年从牛市转为熊市，后来证明他的判断是正确的。著名的恐慌发生在美国股市，市场岌岌可危。摩根大通主持救市工作，恳求利弗莫尔停止做空，他也照做了。当市场暴跌时每个人都在抛售，利弗莫尔买入并平仓了大量资金，为市场提供了宝贵的流动性。羊群惊慌逃窜时，发现市场有强烈的买兴，情绪稳定下来，市场逐渐企稳。Lever**详细记录了那一天，成为了这个不守规矩的投机者一生的骄傲，因为他觉得自己为美国市场的稳定做出了贡献。利弗莫尔在 1907 年从牛市转为熊市，后来证明他的判断是正确的。著名的恐慌发生在美国股市，市场岌岌可危。摩根大通主持救市工作，恳求利弗莫尔停止做空，他也照做了。当市场暴跌时每个人都在抛售，利弗莫尔买入并平仓了大量资金，为市场提供了宝贵的流动性。羊群惊慌逃窜时，发现市场有强烈的买兴，情绪稳定下来，市场逐渐企稳。Lever**详细记录了那一天，成为了这个不守规矩的投机者一生的骄傲，因为他觉得自己为美国市场的稳定做出了贡献。著名的恐慌发生在美国股市，市场岌岌可危。摩根大通主持救市工作，恳求利弗莫尔停止做空，他也照做了。当市场暴跌时每个人都在抛售，利弗莫尔买入并平仓了大量资金，为市场提供了宝贵的流动性。羊群惊慌逃窜时，发现市场有强烈的买兴，情绪稳定下来，市场逐渐企稳。Lever**详细记录了那一天，成为了这个不守规矩的投机者一生的骄傲，因为他觉得自己为美国市场的稳定做出了贡献。著名的恐慌发生在美国股市，市场岌岌可危。摩根大通主持救市工作，恳求利弗莫尔停止做空，他也照做了。当市场暴跌时每个人都在抛售，利弗莫尔买入并平仓了大量资金，为市场提供了宝贵的流动性。羊群惊慌逃窜时，发现市场有强烈的买兴，情绪稳定下来，市场逐渐企稳。Lever**详细记录了那一天，成为了这个不守规矩的投机者一生的骄傲，因为他觉得自己为美国市场的稳定做出了贡献。利弗莫尔购买并关闭了大笔资金，为市场提供了宝贵的流动性。羊群惊慌逃窜时，发现市场有强烈的买兴，情绪稳定下来，市场逐渐企稳。Lever**详细记录了那一天，成为了这个不守规矩的投机者一生的骄傲，因为他觉得自己为美国市场的稳定做出了贡献。利弗莫尔购买并关闭了大笔资金，为市场提供了宝贵的流动性。羊群惊慌逃窜时，发现市场有强烈的买兴，情绪稳定下来，市场逐渐企稳。Lever**详细记录了那一天，成为了这个不守规矩的投机者一生的骄傲，因为他觉得自己为美国市场的稳定做出了贡献。

因此，这也揭示了为什么道琼斯指数在 2008 年美国次贷危机期间下跌了 34%，而中国没有受到太大影响，而是下跌了 73%，是美国股市波动的两倍。如果当时中国有完善的卖空机制，我相信A股的跌幅不会那么大。

再来看看著名的2015年6月A股大崩盘的卖空数据（如下图）。

我们可以看到，当股市见顶时，融券的成交量并没有明显增加；而当股市暴跌时，融券的成交量并没有明显增加，反而有所下降。这不仅说明市场的下跌根本不是卖空者造成的，而是大量的多头抛售和踩踏事件造成了悲剧，而卖空证券卖出量的减少表明很多空头平仓在低迷时期买入，为市场提供流动性。

我们再来看看期货指数的数据。在官方限制卖空之前，股指期货的成交量并无异常。

看到这里，你还在把行情的下跌归咎于卖空者吗？在市场危机时刻，大家恐慌抛售的时候，做空者可以贪婪买入，稳定市场，是不是很可爱呢？

2、卖空者是市场清道夫

在资本市场上，上市公司利用虚假的财务和业绩信息误导投资者。这无疑是一种盗窃他人财富的行为，与抢劫一样恶劣。在美国资本市场的历史上，很多大公司的造假和破产，最初都是由做过基础研究的卖空者揭发的。其中包括前能源贸易巨头安然、工业巨头 TYCO、Sunbeam、连锁餐厅波士顿炸鸡等。卖空者提供独立调查，提出棘手的问题，并挖掘许多公司的不一致之处。

同时，做空赚钱并不像你想象的那么容易。做空其实是一个智力和专业门槛极高的行业。美国市场的专业卖空者大多以对冲基金的形式存在，由非常有经验的投资经理、金融分析师和律师组成。他们在选择短目标之前会做大量的研究和分析，如果没有牢牢把握，他们不会轻易出击。一旦被攻击，一定要击中一个。因为如果出了问题，成本很高。

有人会说，好公司被恶意做空怎么办？笔者微微一笑，苍蝇不盯着无缝的鸡蛋，好公司从不怕卖空。即便是优秀的公司被恶意做空，股价下跌，公司变便宜，公司内部人士和大量价值投资者也会蜂拥而至，很快就会把卖空者吹爆。你什么时候听说过苹果与卖空者纠缠不清？笔者建议投资者，如果你购买的公司发生诉讼或与卖空者发生冲突，你应该迅速出售该公司。美国芝加哥大学教授拉蒙特在 1996 年研究了一个著名的案例，即典型的卖空者和被做空公司之间关于“谁是小偷”的诉讼。很遗憾，原告变成被告，大喊“抓贼”。他最终被认定为“小偷”。

写到这里，你会发现做空者发现了很多有问题的公司，并把它们曝光，保护更多投资者的财富不被欺骗，是不是更可爱。笔者认为，做空者在一定程度上净化了资本市场，保护了更多人的利益。

3、支撑有助于保值

我相信不难理解，卖空被广泛用于对冲。例如，现在是 7 月初，一家钢厂想在 8 月初交付 1 吨螺纹钢。目前价格为2800元/吨。目前价格对公司有利，但钢厂担心价格下跌，可在期货市场卖空1吨。钢筋。8月初价格跌至2500元，钢厂在现货市场卖出，在期货市场平仓。现货亏损300元，期货盈利300元。钢厂实现了保本收益。这同样适用于其他商品供应商和外汇。

在股市中使用做空同样重要。海外对冲基金最常用的策略是股票多空策略，即持有多头股票，利用空头股票进行风险对冲的投资策略。股票。这种策略对冲市场的整体风险（用术语衡量贝塔），而回报取决于相对于市场的股票选择强度（用阿尔法衡量）。

那么这个策略有什么特点，小编亲自测试告诉大家。2015年11月9日，小编开发了两种策略模型进行对比，一种采用多空策略，另一种采用普通的长线策略。跑到2016年7月6日，历时8个月，结果如何？有图有真相。

多空策略说：白术多空策略基金；多头策略说：三文鱼激进策略基金。

白术（zhú），菊科植物，根茎入药，清热去燥，温中行气。取名于投资，寓意投资要沉着冷静。这一策略至今运作良好。2016年1月股市崩盘期间，港股下跌近20%，但基金安然无恙。在股指还在底部的时候，基金的收益再创新高，实现了绝对收益9.5%，年化收益率14.75%，最大回撤< @6.9%，beta值接近0，alpha值13.1%，夏普比率1.38，净值趋势与市场关系不大。目前多头11只，空头21只，整体净空头8%。

基金评价：温和沉稳，名副其实——（感谢空仓）

三文鱼，溯河鱼。寓意朝着目标坚定前行，继续勇往直前。这一策略也遭遇了2016年1月A股大跌，虽然表现好于大盘，但由于缺乏套期保值，回撤幅度较大，至今回报未转正。

基金评价：不如白术稳定。如果有牛市，收益将和鲑鱼一样快。

对于对冲基金而言，以空头头寸作为保护，基金能够获得更好的风险回报率。两种策略的比较也表明，保守投资比较好。

看完这篇，你是不是慢慢爱上了卖空？卖空者其实也很可爱。所以，不要再给卖空者戴帽子了，市场经济人人平等。当年索罗斯“猛烈”做空英镑，今年却“大肆公开”做空美股，至今无人抨击索罗斯不爱国，你怎么看？

华尔街股票下跌超过 20% 的原因之一称为股市崩盘，上涨 20% 称为牛市。原因之一是卖空机制的存在，起到了​​稳定市场的作用，降低了市场波动性。但是，中国没有完善的卖空机制，舆论和监管机构对卖空缺乏理性认识。A股出现大量妖股，整个市场剧烈波动，上下20%非常频繁。笔者还是很爱国的，所以在这里提出一个大胆的建议：希望监管部门可以放宽股指期货的套期保值政策，更重要的是进一步完善个股的卖空机制，让多头头寸和空头头寸相等，

最后还是需要提醒一下，做空也是有很大风险的，建议让专业机构去做。